中國(guó)8月財(cái)新制造業(yè)PMI微降至14個(gè)月低點(diǎn) 出口銷售連續(xù)第五個(gè)月下降

根據(jù)2018年9月3日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月財(cái)新制造業(yè)PMI 50.6，低于預(yù)期和前值。其預(yù)期為 50.7，前值為 50.8。這一數(shù)據(jù)也明顯低于上周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)公布的官方數(shù)據(jù)。

上周五（8月31日）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)8月官方制造業(yè)PMI 51.3，略高于前值和前值。此前預(yù)期為 51，前值為 51.2。

8月份調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)運(yùn)行保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，產(chǎn)出繼續(xù)擴(kuò)張，并且較 7 月份加速。

不過(guò)，新訂單的增速放緩至 2017 年 5 月以來(lái)最低，出口銷售連續(xù)第五個(gè)月出現(xiàn)下降。與此同時(shí)，用工繼續(xù)收縮，導(dǎo)致積壓工作量上升。另一方面，通脹壓力上升，投入 成本和產(chǎn)出價(jià)格皆錄得更為顯著的漲幅。

市場(chǎng)持續(xù)低迷 生產(chǎn)前景不容樂(lè)觀

關(guān)于生產(chǎn)前景，業(yè)界的信心度仍然徘徊在 6 月份創(chuàng)下的 6 個(gè)月低點(diǎn)附近，許多受訪廠商對(duì)中美持續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)、以及相對(duì)低迷的市況表示擔(dān)心。

作為一個(gè)以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合指標(biāo)，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI™）在 8 月份錄得 50.6，低于 7 月 份（50.8），雖然仍高于 50.0 臨界值，但從中反映景氣增速放緩，為 2017 年 6 月以來(lái)最弱。

8 月份，中國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張，增速為年初以來(lái)最高。不過(guò)，最新數(shù)據(jù)顯示需求減弱，新接業(yè)務(wù)總量錄得 15 個(gè)月來(lái)最低增速，原因與外需減弱有關(guān)，出口銷售連續(xù)第五個(gè)月錄得下降。

調(diào)查報(bào)告顯示，受公司重組和成本削減措施所影響，中國(guó)制造業(yè)用工規(guī)模在 8 月份進(jìn)一步收縮，收縮率超過(guò) 7 月份，但整體仍屬溫和。與此同時(shí)，積壓工作量連續(xù) 30 個(gè)月呈現(xiàn)上升。8 月份，制造商繼續(xù)增加采購(gòu)，但增速處于小幅水平，低于長(zhǎng)期均值。

采購(gòu)庫(kù)存僅有輕微增幅，一定程度上反映廠商對(duì)庫(kù)存控制更加謹(jǐn)慎。成品庫(kù)存更是連續(xù) 4 個(gè)月錄得下降。供應(yīng)商平均交貨速度在 8 月份繼續(xù)放緩，部分受訪廠商表示原因與環(huán)保政策收緊有關(guān)。

不過(guò)，本月供貨延誤程度已減輕至 6 個(gè)月來(lái)最低。

8 月份，制造業(yè)投入成本加速上揚(yáng)，漲速為 7 個(gè)月以來(lái)次高。據(jù)受訪廠商反映，原料價(jià)格上揚(yáng)，帶動(dòng)最近采購(gòu)價(jià)格的攀升。因此，制造業(yè)產(chǎn)品的平均價(jià)格也進(jìn)一步上升，漲速也超過(guò) 7 月份。

對(duì)于生產(chǎn)前景的預(yù)測(cè)，業(yè)界樂(lè)觀度依然相對(duì)低迷，仍處于 6 月份的近期低點(diǎn)附近。持樂(lè)觀看法的廠商普遍是因?yàn)榭蛻粜枨箢A(yù)期上升。不過(guò)，對(duì)于中美持續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)和市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱的擔(dān)心，拖累了業(yè)界整體信心度。

新訂單驟降加劇弱化制造業(yè)需求

財(cái)新智庫(kù)莫尼塔宏觀研究主管鐘正生博士表示：“分項(xiàng)中，新訂單指數(shù)出現(xiàn)劇烈下滑，制造業(yè)需求狀況明顯轉(zhuǎn)弱； 但產(chǎn)出指數(shù)高位上揚(yáng)，“生產(chǎn)熱、需求冷”表現(xiàn)得尤為明顯。”

就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間進(jìn)一步走低，創(chuàng)一年來(lái)新低。新出口訂單指數(shù)在收縮區(qū)間低位略增，出口形勢(shì)仍顯嚴(yán)峻。出廠價(jià)格指數(shù)和投入價(jià)格指數(shù)有所反彈，工業(yè)品價(jià)格上漲壓力仍較顯著。未來(lái)產(chǎn)出指數(shù)所反映的企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期略有上揚(yáng)，仍屬平穩(wěn)。

庫(kù)存方面，產(chǎn)成品庫(kù)存處于收縮區(qū)間且進(jìn)一步下降，而原材料庫(kù)存進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間并進(jìn)一步上升，庫(kù)存組合仍較積極。供應(yīng)商供貨時(shí)間指數(shù)在收縮區(qū)間小幅上行，資金周轉(zhuǎn)狀況獲得邊際改善。

整體而言，8 月制造業(yè)景氣度繼續(xù)走弱，需求端出現(xiàn)大幅收縮， 而生產(chǎn)端各項(xiàng)指標(biāo)依然穩(wěn)定，財(cái)政政策發(fā)力預(yù)期和環(huán)保政策加碼下工業(yè)品價(jià)格仍受支撐，就業(yè)狀況進(jìn)一步惡化。

鐘正生博士進(jìn)一步表示：“我們認(rèn)為，需求拖累下，生產(chǎn)端的穩(wěn)定狀態(tài)難以持續(xù)，就業(yè)惡化將進(jìn)一步威脅消費(fèi)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)面臨較為明顯的下行壓力。”